«Ростелеком» продолжает набирать кредиты

В начале нового, 2013 года, «Ростелеком» объявил о дополнительном размещении облигационного займа на общую сумму 5 млрд. рублей. Данный выпуск является частью утвержденной облигационной программы «Ростелекома» на 100 млрд. рублей. Он имеет следующие основные параметры: номинальная стоимость одной облигации - 1 000 рублей; срок обращения - 5 лет; купонный период - 182 дня.

Скорее всего, новые заимствования необходимы компании для рефинансирования старых долгов. В конце прошлого года «Ростелеком» совершил крупную денежную выплату в рамках программы реорганизации «Связьинвеста». «Ростелеком» оплатил денежными средствами в размере 1 720 267 тыс. руб. 140 315 416 дополнительных обыкновенных именных бездокументарных акций «Связьинвеста». «Ростелеком» приобрел 17,31% уставного капитала «Связьинвеста» за 18 млрд. рублей у ОАО «КОМСТАР-ОТС» и 7,69% уставного капитала «Связьинвеста» за 8 млрд. рублей у компании MGTS Finance S.A., контролируемой «КОМСТАР-ОТС». Приобретенные акции позволят «Ростелекому» до момента реорганизации сохранить блокирующий пакет в «Связьинвесте» на уровне 25% плюс одна акция.
Кроме того, корпорация проводит сейчас достаточно агрессивную политику M&A, приобретая небольшие региональные компании.

В последние годы общий долг «Ростелекома» неуклонно рос, достигнув максимума к концу года. Ниже приведена кредитная история «Ростелекома» за 2012 год:

В итоге, чистый долг «Ростелекома» составлял 154,366 миллиарда рублей в первом квартале 2011 года и уже 179,473 миллиарда рублей в первом квартале 2012 года. Чистый долг на конец третьего квартала достиг почти 200 млрд.руб.

Тем не менее, большинство экспертов смотрят на масштабную инвестпрограмму «Ростелекома» вполне позитивно. Это связано с особенностями данного периода развития компании.

В 2012 году «Ростелеком» проводил активную политику инфраструктурного строительства. Был запущен ряд сетей 3G в отдельных регионах, что должно способствовать увеличению темпов роста по выручке ее мобильного подразделения. Компания включила в тестовую эксплуатацию базовые станции LTE (Long Term Evolution) в Краснодаре и Сочи. Это первый этап строительства «Ростелекомом» сетей 4G. При этом применяемая компанией технология позволит в 2013 году объединить стандарты GSM, UMTS и LTE в рамках единой MBB (mobile broad band) сети.
Увеличение выручки соответствует успехам «Ростелекома» в сегментах платного ТВ и ШПД.
Компания проводит активную политику капзатрат, работая сразу по многим направлениям. Идет постоянная модернизация и строительство сетей связи и оборудование. Повышается пропускная способность магистральных сетей, постоянно проводится «последняя миля». Из-за больших капзатрат снижается денежный поток компании, и она вынуждена наращивать свой долг.
В следующие несколько лет годы можно ожидать поступление первых прибылей от построенных сетей связи. Следовательно, ожидается снижение роста долговой нагрузки компании, которая сейчас, в основном, занимается ее рефинансированием.