Перспективы роста мирового рынка акций в IV квартале 2011 года
В начале октября необходимый уровень ликвидности на денежных рынках обеспечили решения Европейского центрального банка и Банка Англии снизить учетную ставку. В пользу рынков сыграли также заявления официальных лиц: канцлер Германии и президент Франции пообещали, что план рекапитализации европейских банков и стабилизации евро будет готов к концу октября. А. Меркель на конференции в Брюсселе 5 октября в очередной раз заявила, что Греция должна остаться в еврозоне. Тем временем власти Бельгии, Люксембурга и Франции договорились о путях спасения франко-бельгийского банка Dexia (которому уже неоднократно предоставлялась помощь). Все эти события подтолкнули европейские рынки к восходящему вектору, однако импульса оказалось недостаточно, чтобы сформировать устойчивую восходящую тенденцию. Давление на рынки оказывали массовые волнения в Италии, Греции, Испании и других странах против ужесточения бюджетной политики и затягивания решений по борьбе с долговым кризисом в еврозоне.
К концу октября саммиты глав государств Евросоюза и МВФ, наконец, согласовали пакет мер по борьбе с долговым кризисом в еврозоне. Банк Японии провел валютную интервенцию для предотвращения дальнейшего укрепления курса йены, лучше ожиданий оказались и темпы роста ВВП США за III квартал. Эти и другие события привели к росту ключевых мировых индексов деловой активности. Факты приводят к предположению, что до конца 2011 года, несмотря на ряд кризисных явлений в мировой экономике, еще может состояться рост рынка акций.
На октябрь 2011 года, в ситуации неопределенности, выделяется четыре основных фактора, влияющих на фондовый рынок:
- экономический спад в Японии, вызванный разрушительным землетрясением в марте 2011 года (фактор незначителен по силе)
- ужесточение монетарной политики в Китае на фоне высокой инфляции и, как следствие, снижение темпов деловой активности и роста ВВП КНР (этот фактор оказывал сильное давление в течение года)
• экономический спад в США в I и II кварталах 2011 года, вызванный кризисом на рынке недвижимости, высокой безработицей и ухудшением состояния домохозяйств в результате ипотечного кризиса (оказывал сильное давление, вызвав спад на рынке акций в августе-сентябре).
- наконец, долговой кризис в еврозоне и особенно опасения по дефолту Греции, небольшой кризис ликвидности в банковском секторе и, в конечном итоге, опасения относительно возникновения очередного глобального кризиса или второй волны кризиса.
В настоящий момент можно констатировать, что давление данных факторов смягчилось. Причины для такого вывода следующие.
Во-первых, Центробанк Японии смягчил монетарную политику и придерживается политики слабой йены для поддержки ориентированных на экспорт производств. Государственные вливания в экономику увеличились. Японская экономика показывает признаки восстановления. В 3-м квартале экономика Японии, которая восстанавливается после мартовских стихийных бедствий, выросла на 5,6% в пересчете на годовые темпы, свидетельствуют официальные данные. Отметим, что аналитики опасаются и замедления роста из-за ослабления восстановительного импульса и ухудшения спроса на японские товары на ключевых экспортных рынках.
Во-вторых, правительство Китая установило контроль над ценами. Также были объявлены экономические стимулы для малого и среднего бизнеса, пострадавшего от мер ужесточения монетарной политики. Реальные темпы роста ВВП Китая остаются по-прежнему высокими, выше 9% ежеквартально. Деловая активность в производственном секторе экономики начала восстанавливаться с августа этого года. Инфляция, основная проблема Китая, замедляется. В следующем году Китай, возможно, отменит значительную часть ужесточающих мер, и сократит требования к банковскому резервированию.
В-третьих, мягкая монетарная политика в США создает условия для экономического роста. Признаков серьезного спада в III квартале нет, индексы деловой активности в производственной сфере и секторе услуг восстанавливаются – что говорит о стабильности ситуации в бизнесе. Занятость в экономике, как уже было сказано выше, растет, а розничные продажи показали положительную динамику в августе и сентябре.
Наконец, в–четвертых. На данный момент разногласия по вопросу поддержки Греции решены. Еврогруппа смогла преодолеть вето Финляндии, которая требовала залога в обмен на финансовую помощь Греции. Международные финансовые институты – МВФ, ЕС и ЕЦБ – выразили готовность поддержать Грецию при выполнении требований по выполнению целевых показателей дефицита бюджета. Одобренное же в конечном итоге Словакией 13 октября увеличение Европейского стабилизационного фонда до 1 трлн. евро (все прочие страны одобрили это решение ранее) не является настоящим решением для устранения потенциальной угрозы. По подсчетам экспертов, в течение следующих 2 лет в целях финансирования периферийных стран еврозоны потребуется порядка 1,3 трлн. евро. На данный момент отсутствует четкая информация о том, как будет увеличен и использован существующий Европейский стабилизационный фонд.
Таким образом, до конца текущего года будет наблюдаться рост рынка акций, так как основные факторы давления на рынок смягчились, однако это явление можно с большой долей уверенности назвать временным.