Перспективы курсовой политики Банка России
В последний раз Банк России объявлял об изменении параметров курсовой политики 1 марта 2011 года, тогда границы плавающего коридора были симметрично расширены до пяти с четырех рублей бивалютной корзины, а также снизил величину накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ коридора, до 600 млн. долларов с 650 млн. долларов. В июне-июле текущего года ЦБ сместил границы коридора бивалютной корзины на 10 копеек вниз, до 32,15–37,15 рубля. Однако в августе-сентябре регулятор не сдвигал границы на фоне минимальных валютных интервенций.
При этом, курс рубля стабильно снижался в августе и сентябре 2011 года на фоне обострившихся опасений по поводу состояния экономики США и еврозоны, из-за которых инвесторы выводят свои средства с развивающихся рынков, предпочитая более надежные активы. В сентябре негативное влияние на рубль оказывало падение нефтяных цен, фондовых индексов, снижение спроса на рисковые активы и отток капитала, в итоге курс национальной валюты снизился до 32 руб./долл. и 43 руб./евро. Начался месяц с официального курса доллара в 28,92 рубля, 28 сентября курс составлял 32,22 рубля, а 5 октября – уже 32,68 рубля. Между тем срочный вывод средств с рынков развивающихся стран был одним из памятных проявлений кризиса в сентябре-октябре 2008 года в силу того, что вложения в эти страны считаются наиболее рискованными. 19 сентября рубль обвалился к доллару на 73 копейки, до десятимесячного минимума. В финансовом сообществе возобновилась дискуссия о справедливости курса рубля и эффективности валютной политики ЦБ.
22 сентября заместитель председателя ЦБ РФ Алексей Улюкаев отметил, что Банк России не видит опасности в динамике курса рубля, считая необходимым лишь сглаживать рыночную волатильность. На следующий день заместитель министра финансов РФ Сергей Сторчак высказался в том смысле, что курс на уровне 29 рублей за доллар – справедлив: «Если мы берем цену (на нефть), которая признается комфортной для экспортеров и импортеров или потребителей, точнее, это вилка 80 – 100 долларов за баррель, то при этой вилке курс рубля 29 – это центральный курс, вокруг которого и должны происходить колебания в зависимости от состояния экономики, в зависимости от общей экономической тенденции». В тот же день заместитель председателя ЦБ Швецов заявил, что Банк России не собирается менять параметры курсовой политики, несмотря на рост волатильности на валютном рынке.
Тем временем, Минэкономразвития считает, что снижение номинального курса на 10% было бы позитивным фактором для экономики. Аргументируется это тем, что укрепление курса рубля невыгодно производителям, которые теряют конкурентоспособность, и экспортерам, которые теряют выручку. Министерство финансов считает, что для российской экономики полезен равновесный курс, который не подвергается искусственному занижению. В середине сентября министр финансов Алексей Кудрин заявил, что не ждет резкого ослабления российской валюты в случае ухудшения ситуации на мировых рынках, несмотря на ускорение оттока капитала.
Отмечается, что на сегодняшний день можно говорить о практически свободном плавании рубля, однако отмена коридора бивалютной корзины, который ЦБ использует в качестве операционного ориентира курсовой политики, не является вопросом ближайшего времени. Такая цель не ставится и в основных направлениях денежно-кредитной политики на 2012-2014 гг., проект которых одобрил совет директоров ЦБ в середине сентября. Таким образом, на сегодняшний день ЦБ намерен продолжить либерализацию курсообразования, при этом у регулятора нет цели в виде отмены коридора бивалютной корзины. Заявляется, что в ближайшие годы денежно-кредитная политика Банка России будет сосредоточена на последовательном снижении инфляции, а в более отдаленной перспективе - на поддержании стабильно низких темпов роста цен (стабильности цен). Банк России намерен продолжить повышение гибкости курса рубля, что позволит подготовить участников рынка к переходу к плавающему курсу, облегчая процесс их адаптации к значительным колебаниям валютного курса, вызванным внешними шоками.
Ряд экспертов, в том числе бывший эксперт Центробанка по курсовой политике Андрей Черепанов, заявляет, что политика ЦБ в отношении рубля коренным образом неверна. Однако в связи с вышесказанным эта политика представляется относительно последовательной и гибкой, учитывающей и особенности местного денежного рынка, и периодически возникающие опасности со стороны внешней среды.