Эксперт по телекоммуникационной отрасли
16.04.2010 - 30.04.2010

Топ-менеджеры «Ростелекома» дружно потянулись в ТТК. К чему бы это?

Среди различных событий, произошедших на телекоммуникационном рынке в конце февраля, хотелось бы отметить несколько новостей, на первый взгляд не сильно связанных между собой. Во-первых, в Минюсте России наконец-то зарегистрирован приказ Минкомсвязи России «О назначении кодов выбора операторов сетей междугородной и междугородной телефонной связи». Теперь абонент сможет на законных основаниях воспользоваться услугами 15 компаний. Это ОАО «Ростелеком», ООО «СЦС Совинтел», ЗАО «Компания ТрансТелеКом», ООО «Эквант», ОАО «АРКТЕЛ», ЗАО «Синтерра», ОАО «Комстар-ОТС», ОАО «Межрегиональный ТранзитТелеком», ОАО «Вымпелком», ОАО «Мобильные ТелеСистемы», ООО «О.С.С.-Телеком», ОАО «МегаФон», ЗАО «ОптиТелеком», ООО «Мобифон-2000», ООО «КОННЭКТ». Всем понятно, что принятие данного закона сильно запоздало и ничего не изменит на рынке дальней связи. Мобильные операторы, не имея до сих пор собственных кодов, уже больше года предоставляют своим абонентам услуги подобного рода, все сильнее тесня традиционных операторов. По оценкам экспертов к концу 2009 года сотовики захватили почти треть этого рынка. Стремясь укрепиться на рынке и не терять прибыльность бизнеса, фиксированные операторы смещают область своей деятельности в сторону развития ШПД. Тем самым они опять же «кормят» своих конкурентов – операторов, предлагающих услуги IP-телефонии (Skype, Sipnet и др.). И, поскольку, до сих пор Интернет никак законодательно не регулируется, операторы фиксированной телефонии теряют потенциальную абонентскую базу. По данным компании J’son & Partners Consulting рынок, занимаемый IP-телефонией, увеличится с 10% в конце 2009 года до 40% к 2012.

На рынке фиксированной телефонии назрел кризис, который неминуемо приведет к изменению структуры данного рынка уже в ближайшие годы. Для сохранения конкурентоспособности операторы вынуждены либо увеличивать инвестиции в собственные сети и находить новые маркетинговые решения, либо скупать сторонних операторов. Активность на российском рынке М&А сделок с начала года резко увеличилась. Подготовка данного рода сделок хранится в строгом секрете. Но иногда можно сделать выводы о возможном перераспределении активов, анализируя косвенную информацию.
Одним их источником такой информации могут быть объявленные в прессе кадровые перестановки в компаниях. Например, мы уже писали о резко усилившихся на небольшом промежутке времени тесных кадровых взаимодействиях между «Связьинвестом» и «Мегафоном». Таблица переходов топ-менеджеров в обеих компаниях показывает, что частота событий с точки зрения теории вероятности не может быть просто совпадением. Действительно, с небольшим запаздыванием в прессе появились сообщения о том, что собственники «Связьинвеста» и «МегаФона» ведут переговоры о взаимном обмене акциями. И, вообще, тема заинтересованности «Связьинвеста» в покупке акций сотового оператора активно обсуждалась. Сейчас взаимные кадровые перестановки прекратились. Уже несколько месяцев не было ни одного сообщения подобного рода. А в апреле 2010 года руководство «Связьинвеста» заявило, что будет строить федерального мобильного оператора собственными силами.

В конце апреля 2010 года в СМИ опубликовано сообщение, касающееся в данном аспекте двух других крупных компаний рынка. Речь идет о «Ростелекоме» и «ТрансТелеКоме». Если собрать вместе данные по кадровым перестановкам в ТТК за последний месяц, напрашивается любопытный вывод. ТТК очень закрытая компания. Анализ кадровых назначений за последние несколько лет позволяет уверенно сказать, что компания предпочитает растить собственные кадры и очень редко назначает кого-то со стороны. Например, совет директоров компании целиком состоит из работников ОАО «Российские железные дороги» (РЖД) (100% собственника «ТрансТелеКома»), кроме одного независимого директора. В августе 2009 года им стал заместитель председателя совета директоров компании «Ситроникс» («дочка» АФК «Системы») Денис Муратов. Любопытный факт: по сообщению газеты «Коммерсант» в начале 2010 года месяца назад интерес к «ТрансТелеКому» проявлял основной акционер АФК «Система» Владимир Евтушенков. Стороны вели даже консультации совместно с банком «КИТ Финанс», однако никаких решений пока не принято. Можно сделать предположение, что представитель АФК «Система» был введен в правление ТТК в связи с этими событиями. Тем более интересно, что в апреле 2010 года сразу несколько различных постов в ТТК заняли выходцы из одной конкретной сторонней компании – «Ростелекома». И кадровые перестановки, вероятно, продолжатся.

Таблица 1

11.03.2003	В ТТК создана новая дирекция по координации работы с региональными операторами. Ее возглавил Юрий Дубровский, который также стал старшим вице-президентом компании. Юрий Дубровский пришел в ТТК из «Ростелекома», где занимал пост первого заместителя генерального директора
30.06.2008	Должность коммерческого директора компании ТТК-Урал занял Марк Каюков. До прихода в ТТК-Урал г-н Каюков работал в Уральском Филиале ОАО «Ростелеком» начальником отдела продаж, затем начальником центра продаж и обслуживания клиентов
12.2008	Президент ТТК Сергей Липатов избран председателем комиссии РСПП по телекоммуникациям и информационным технологиям
17.02.2009	В ТТК-Северо-Запад, введена новая должность - первого заместителя генерального директора. На данный пост назначена Ирина Корнеева. До прихода в компанию работала в в Северо-Западном филиале ОАО «Ростелеком» и филиале ТТК в Санкт-Петербурге
05.08.2009	Избран новый совет директоров компании. В его составе появился независимый директор. Им стал заместитель председателя совета директоров компании «Ситроникс» Денис Муратов. В совете директоров ТТК остались начальник департамента корпоративных финансов ОАО «РЖД» Ольга Гнедкова, главный бухгалтер ОАО «РЖД» Галина Крафт, вице-президент ОАО «РЖД» Валерий Решетников, а также президент ТТК Сергей Липатов
09.03.2010	Президент компании «ТрансТелеКом» Сергей Липатов выдвинут кандидатом на пост руководителя Федерального агентства по информационным технологиям
09.04.2010	Первый вице-президент по коммерческой деятельности ТТК Андрей Семин-Вадов, проработавший в компании 11 лет, ушел в отставку
16.04.2010	Приказом генерального директора «ТТК-Южный Урал» на должность коммерческого директора регионального представительства в Оренбурге назначен Алексей Кальянов, ранее занимавший должность менеджера отдела продаж и обслуживания клиентов в ОАО «Ростелеком»
28.04.2010	Финансово-экономический блок в должности первого вице-президента по экономике и финансам ТТК возглавит руководитель департамента экономики и инвестиций Вячеслав Сотник. До прихода в компанию работал в ОАО «Ростелеком» и ЗАО «ПетерСтар». Ранее эту должность занимал Александр Мажаров
28.04.2010	Руководителем коммерческого блока в должности первого вице-президента по коммерческой деятельности назначен старший вице-президент Виталий Котов. До прихода в ТТК занимал должность заместителя коммерческого директора коммерческой дирекции, а ранее возглавлял маркетинговое подразделение в ОАО «Ростелеком»

Данная таблица удивительно хорошо коррелирует со следующей таблицей, в которой приведены основные события последних лет, касающиеся компании «ТрансТелеКом».

Таблица 2

2002 год	Рассматривалась возможность объединения этих компаний. Президентом «ТрансТелеКома» стал Сергей Липатов, а в совет директоров компании были избраны два представителя «Связьинвеста»: заместители гендиректора холдинга Антон Осипчук и Вадим Белов. Однако предположения, что «Ростелеком», контролируемый «Связьинвестом», сможет влиять на управление «ТрансТелеКома», не оправдались, а тема возможного объединения компаний так и не получила развития. («Коммерсант, 2008)
07.2007	Мининформсвязи произвело расчеты по государственным инвестициям, связанным с развитием инфраструктуры связи для проведения Олимпиады 2014 года в Сочи. Должны быть реализованы четыре проекта общей стоимостью более 3 млрд. рублей. Судя по сообщениям в СМИ, эти инвестиции коснутся как минимум трех компаний - ЮТК, «Ростелекома» и «ТрансТелеКом»
2008	Приобретение инвестбанка «КИТ Финанс», в собственности которого находится 40% актива «Ростелекома», консорциумом в составе РЖД и ИГ «АЛРОСА». В этой связи в конце 2008 года инвестбанком «КИТ Финанс» выработана стратегия возможных последствий в случае объединения компаний. Объединение не состоялось
11.2009	«Связьинвест» возобновил инвестиционную программу и начал поиск объектов для поглощения. На эти цели «Связьинвест» может потратить до $1 млрд
02.2010	Состоялась международная конференция TransNet Russia 2010. Большинство СМИ отметили как сенсацию выступление Валерия Ростокина, вице-президента и руководителя департамента международных продаж ТТК. В ходе доклада он неоднократно и впервые всегда положительно упоминал «Ростелеком». До сих пор обе компании упоминались как конкуренты, ведущие постоянные ценовые войны. Вице-президент ТТК заявил: «Мы с «Ростелекомом» довольно далеко продвинулись в переговорах о сотрудничестве
03.2010	«ТрансТелеКом» привлек кредит на 2,4 миллиарда рублей и $17,5 миллиона в «Юникредитбанке» и «Связь-Банке» на 1,5 – 3 года по ставкам 10 – 17 процентов
03.2010	«ТрансТелеКом» выставлен на продажу. Владелец оператора ОАО РЖД разослало ряду инвестбанков предложение рассмотреть возможность продажи доли в «ТрансТелеКоме». Речь может идти как об IPO, так и о private placement
03.2010	Минэкономразвития обсуждает с участниками рынка целесообразность строительства национального магистрального оператора. исходя из зарубежного опыта, строительство сети общенационального масштаба в России может обойтись в 50 млрд долл. Собственными сетями в России обладают «Ростелеком», ТТК (ранее «ТрансТелеКом»), «Синтерра», «Межрегиональный Транзит Телеком», а также сотовые операторы «большой тройки»
03.2010	в Минэкономразвития прошло совещание, на котором чиновники обсудили с банкирами и инвесторами планы по продаже госактивов в 2010 г. первый вице-премьер Игорь Шувалов заявил, что правительство потребует от крупнейших госкомпаний и госкорпораций подготовить планы по продаже непрофильных активов, пообещал Это РЖД, «Газпром», «Ростехнологии»...
03.2010	РЖД стала генеральным спонсором Олимпийских игр в Сочи. По данным оргкомитета Игр, с РЖД заключено маркетинговое соглашение на сумму $115 млн.
04.2010	Компания ТТК в соответствии с п.3 ст. 33 «Закона о связи» своевременно получила право на продолжение оказания всех услуг, срок действия лицензий на которые заканчивается в мае – июне текущего года

Можно видеть, что в истории обеих компании уже есть два периода, когда они могли быть полностью или частично объединены. В 2008 году произошел мировой финансовый кризис. Большинство сделок на рынке М&А были приостановлены или отложены. Может быть, в их число попали и ТТК с «Ростелекомом».

В настоящее время для объединения остаются много существенных препятствий. Во-первых, сети компаний строились в государственных интересах. РЖД прокладывала сетевые кабели вдоль своих железных дорог. «Ростелеком» действовал в целях обеспечения населения связью в качестве единственного государственного предприятия такого рода. В результате оказалось, что сети компаний географически очень похожи. Это наглядно видно на двух картах, взятых с официальных сайтов компаний. Хотя, по утверждению руководства ТТК, сети двух компаний пересекаются лишь на 30%.

Линии связи компании «ТрансТелеКом»

Линии связи компании «Ростелеком»

Обе компании связаны «социальными обязательствами» которые в случае объединения компаний могут только усилиться. В условиях высокой конкуренции на данном рынке это приведет к дополнительным убыткам. Кроме того, могут быть препятствия со стороны ФАС, т.к. в настоящее время обе компании занимают лидирующее положение на рынке фиксированной связи России. Также неизбежны конфликты между моделями управления компаниями. «Ростелеком» - публичная компания, ТТК – нет. Следовательно, неизбежны разногласия долей компаний в распределении капитала и т.д. Как результат, есть риск, что эффективность новой структуры на какое-то время снизится, что негативно отразится на возможностях развития на высококонкурентном рынке.

Полное или частичное объединение будет иметь и положительные стороны.
Последствием объединения станет увеличение клиентской базы за счет взаимной интеграции. «Ростелеком» традиционно специализировался на дальней связи с большой долей физических абонентов, ТТК был ориентирован преимущественно на передачу данных для корпоративных клиентов в особенности по IP. Так что определенный синергетический эффект будет наблюдаться. Объединятся и мобильные абонентские операторов. При реализации заявленных планов правительства «Ростелеком» станет четвертым федеральным мобильным оператором. Дополнительно к этому, по сообщениям СМИ «ТрансТелеКом» ведет соответствующие переговоры с «большой тройкой» о создании виртуального сотового оператора под собственным брендом. Эксперты уже оценили потенциальную абонентскую базу виртуального оператора. В ОАО РЖД работает больше миллиона сотрудников. Плюс к этому 332 вокзальных комплексов РЖД, чей пассажиропоток превышает 1 млрд. человек в год. Кроме роста абонентской базы представляется реальным процесс сокращения издержек при переходе на общую программу финансирования и сокращении лишнего персонала. Компании также смогут воспользоваться уже выстроенной им инфраструктурой на взаимовыгодных условиях.

То, что данный вопрос возник именно сейчас, может быть связано с двумя событиями. Одно из них – официально заявленные правительством планы строительства национального магистрального оператора. Он реально может быть построен на основе сетевой базы уже имеющихся операторов. «Ростелеком» был бы достаточно надежным кандидатом на роль базового оператора. Тем самым, это придало бы новый стимул для его развития.
Другое событие, которое может повлиять на процесс объединения «Ростелекома» и ТТК – грядущая Олимпиада в Сочи. «Ростелеком» и РЖД являются официальными спонсорами Олимпиады.

В настоящее время недостаточно фактического материала для получения надежных прогнозов. Можно только делать предположения. Вероятнее всего, речь будет идти только о частичном операционном объединении операторов. Либо компании могут частично объединиться в случае заявленного выхода ТТК на IPO.